PORTLAND, Oregon (BLOOMBERG) – Dunia kripto telah terpaku oleh keruntuhan cepat stablecoin TerraUSD, atau UST. Tetapi ledakannya dapat membawa sesuatu yang sama pentingnya: kematian blockchain utama.
Blockchain Terra – platform yang mendukung sejumlah aplikasi terdesentralisasi yang memungkinkan pengguna menukar koin kripto dan mendapatkan imbal hasil – dihentikan dan kemudian dimulai kembali dua kali dalam beberapa hari terakhir, karena nilai mata uang kripto utamanya, Luna, dan UST terkait runtuh menyusul gelombang tekanan jual.
Sepanjang jalan, insentif bagi berbagai pihak untuk mendukung rantai menguap, mengirim ekosistem yang memelihara lebih dari 110 aplikasi yang terhubung dengan lebih dari empat juta dompet digital ke dalam kekacauan.
Sementara rantai berjalan lagi dan ada upaya dalam pekerjaan untuk membuatnya tetap bekerja – termasuk rencana baru yang diusulkan pada hari Senin (16 Mei) oleh salah satu pendiri Do Kwon untuk memulai versi baru dari blockchain tanpa UST – upaya tersebut mungkin terbukti-dengan Luna mendekati nol. Sementara itu, banyak fungsinya telah dinonaktifkan.
“Terra dalam bentuknya saat ini mati untuk semua tujuan praktis,” kata Kyle Samani, salah satu pendiri Multicoin Capital.
Runtuhnya ekosistem crypto dengan ukuran dan kedalaman Terra – pernah bernilai lebih dari US $ 40 miliar (S $ 55,6 miliar) – akan menandai tonggak sejarah dalam sejarah blockchain, teknologi buku besar digital yang awalnya dibuat untuk mendukung Bitcoin lebih dari satu dekade yang lalu dan sekarang menjadi landasan dari segudang cryptocurrency yang telah dipangkas sejak itu.
Sejumlah blockchain yang lebih kecil telah berubah menjadi orang mati berjalan sebelumnya, dengan koin mereka diperdagangkan kurang dari US $ 1 dan hanya taburan pengguna – korban desain yang buruk, konflik di antara pengembang atau peretasan. Mereka masih memiliki segelintir penggemar setia, banyak dari mereka bermimpi bahwa jaringan suatu hari akan kembali dan nilai koin mereka akan meroket, membuat mereka kaya. Sekarang, Terra menghadapi kesulitan yang sama, tetapi dalam skala yang jauh lebih besar.
“Saya pikir volume akan mengering dan akan jarang diperdagangkan, lalu mati,” kata profesor keuangan John Griffin dari University of Texas di Austin. “Begitu tidak ada insentif ekonomi untuk mempertahankan blockchain, seseorang mematikan listrik.”
Pada dasarnya, blockchain adalah database yang dapat menampung ratusan atau ribuan aplikasi dan mencatat transaksi keuangan terkait. Mereka biasanya open-source, dibuat oleh dan ditingkatkan oleh komunitas pengembang dan didukung oleh operator komputer yang memverifikasi transaksi dan mendapatkan imbalan dengan token atau koin yang dibuat khusus untuk digunakan pada blockchain tertentu. Token juga dapat berfungsi sebagai hadiah untuk meningkatkan kode, mengembangkan aplikasi baru dan apa yang disebut staking, ketika pemegang memberikan koin mereka kepada operator komputer yang memesan pertukaran dengan imbalan mendapatkan hasil. Dan investor sering menerima token asli blockchain atau koin terkait sebagai imbalan atas dukungan keuangan mereka.
Blockchain, kemudian, adalah ekosistem keuangan yang rapuh dari validator, pengguna, pengembang, investor, dan lainnya, dengan partisipasi mereka terkait langsung dengan kesejahteraan dan apresiasi token rantai.
Harapannya adalah bahwa semakin banyak peserta yang terlibat dan aktivitas meningkat, nilai koin akan meningkat, menarik lebih banyak pengguna dan menciptakan lingkaran yang baik. Tetapi jika token rantai runtuh, insentif ekonomi semua orang untuk mendukung rantai juga menguap. Jika hilangnya nilai tampaknya permanen, hanya beberapa penggemar ideologis yang tersisa – semua orang pergi. Begitulah cara blockchain bisa berakhir mati.
Dalam kasus Terra, salah satu landasan jaringan adalah stablecoin UST-nya, yang berhenti berfungsi sebagaimana mestinya sekitar seminggu yang lalu. UST dirancang untuk menggunakan algoritme dan insentif pedagang dalam hubungannya dengan Luna untuk mempertahankan patokan satu-ke-satu dengan dolar Amerika Serikat, tetapi mekanisme ini rusak karena penjualan memukul UST, memicu penurunan yang lebih dalam di Luna.
Dengan nilai Luna runtuh, actvity mengering di seluruh blockchain. Staking telah berhenti: Hanya 0,01 persen dari semua Luna yang dipertaruhkan saat ini, menurut pelacak Terra Station. Nilai total Terra yang terkunci dalam aplikasi telah turun drastis, meluncur dari lebih dari US $ 31 miliar baru-baru ini pada April ke wilayah negatif, menurut pelacak DefiLlama.
